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　　开始：证券时报

数据开始：Wind 图虫创意/供图 裴利瑞/制表

　　证券时报记者 裴利瑞

　　在阅历了三个月的颠簸休养后，黄金又迎来了强势高潮。

　　9月3日，伦敦金现盘中一度达到3546.9好意思元/盎司，破损3500好意思元的关键点位，在此之前，COMEX黄金也在盘中涉及3616.9好意思元/盎司，双双创下历史新高。

　　同期，国内AU9999金价也高潮超1%，报收809元/克。国内多家黄金珠宝品牌公布的境内足金首饰价钱陆续高潮，周大福、六福珠宝、潮宏基等品牌足金首饰价钱报1053元/克。

　　近期两大身分推升金价

　　关于近期黄金阛阓重拾上升动能，多位基金司理示意，主如若因为好意思国联贯不停的疲软经济数据强化了阛阓对好意思联储9月降息的乐不雅预期。同期，好意思联储孤独性受损也对金价酿成强有劲的扶助。

　　博时黄金ETF及融合基金的基金司理王祥以为，近期阛阓的强势主要来自两方面原因：

　　其一是杰克逊霍尔会议事后，9月降息周期重启实在齐全说明，鸽派预期主导阛阓；其二是好意思国总统特朗普声称免职好意思联储理事丽莎·库克，并展示对适度好意思联储更大的筹谋后，阛阓再度来回好意思联储的孤独性忧虑。若特朗普得手除名库克，将会适度理事会4个席位（共7个），且可通过对理事会的适度影响2026年2月地区联储主席的任命。按此旅途预期的话，来岁好意思联储陆续大幅降息的概率将权贵栽培。

　　华安基金ETF团队以为，好意思联储主席鲍威尔近期表态鸽派，更选藏对奇迹的呵护，政策倾向于降息。鲍威尔明确指出，好意思国奇迹阛阓合临的下行风险正在上升，近期数据的走弱可能预示着裁人加多与休闲率昂首的风险，并强调这种变化一朝成为推行，其影响可能飞速流露。这评释尽管好意思联储仍表态选藏双向风险——通胀上行与奇迹走弱，但其政策天平已显然向保险奇迹歪斜，上述言语大幅提振了阛阓的降息预期。

　　同期，华安基金ETF团队以为，好意思联储孤独性受损对黄金或为极大的利好。近期特朗普时常搅扰好意思联储，从之前的胁迫罢黜好意思联储主席鲍威尔，到如今的免职好意思联储理事，再到筹备更鸽派的新一任好意思联储主席东谈主选，均体现了特朗普加速降息节拍的意图。

　　“一方面，阛阓会预期货币大幅宽松之下，好意思国通胀将失去适度，黄金被视为什物的货币，其价值不会因为纸币超发而稀释，黄金的购买力受到保险。另一方面，当阛阓对央行和法币的信心动摇时，黄金行为去中心化、非政事化的终极价值储存技巧的招引力会急剧上升。” 华安基金ETF团队示意。

　　黄金股ETF年内大涨超60%

　　在金价大幅高潮下，黄金联系ETF正在情随事迁。

　　Wind数据炫耀，收尾9月3日收盘，全阛阓有13只商品型黄金ETF和4只股票型黄金股ETF，其中黄金ETF年内收益率均在30%傍边，而黄金股ETF的收益率均率先了60%，涨幅最高的永赢黄金股ETF年内大涨约69%。

　　个股层面，老铺黄金、中国黄金国际均年内大涨超200%，万国黄金集团、潮宏基、山东黄金、招金矿业、西部黄金等约10只黄金股在本年股价翻倍。

　　永赢黄金股ETF基金司理刘庭宇以为，跟着黄金股自己的成长性驱动体现、黄金股未来或有望陆续跑赢金价。中国事众人最大的黄金坐褥和花消国，但供需缺口较大（把柄中国黄金年鉴，2024年中国的黄金花消量为985吨，矿产金产量为377吨），每年齐有无数的黄金入口需求，因此，栽培策略资源的保险智商条件国内头部金矿公司承担更多的增储扩产背负。国内金矿公司产量增长或将给联系公司带来金价除外的功绩加成，同期，跟着黄金拓荒资本的理会，金矿公司功绩开释智商或将进一步栽培。此外，黄金珠宝商也正迎来功绩拐点和家具高端化的趋势变革。

　　中原黄金股ETF基金司理华龙以为，刻下好意思联储已开启降息通谈，历史上看，黄金价钱在好意思联储降息期间进展相对强劲，同期央行购金行径从中弥遥望很可能会延续，金价在中期有较强扶助。黄金股有望迎来权利阛阓估值成就，以及黄金板块价钱栽培带来的“戴维斯双击”行情。

　　仍在新周期的路上

　　瞻望后市，多家基金公司以为，中弥远来看，好意思联储开启降息周期、国外宏不雅政策不祥情味加重、众人去好意思元化趋势等身分均对金价组成一定扶助，但也需警惕理会币发展扶助好意思元信用可能带来的影响。

　　华安基金ETF团队以为，特朗普之是以时常敦促好意思联储降息，主要原因为在刻下好意思国高债务+高利率的配景下，债务压力极大。刻下4.3%的十年期好意思债利率，重迭130%的好意思国债务占GDP比重，政府债务利息资本极高，好意思债负约风险是弥远的“灰犀牛”事件，再加上对好意思联储孤独性的担忧，众人央行的购金潮将延续，黄金仍在新周期的路上。

　　公开数据炫耀，众人央行购金趋势仍在捏续，其中，中国央行公布最新黄金储备数据炫耀，7月末黄金储备7396万盎司，环比加多6万盎司，这是中国央行联贯第九个月增捏黄金。刻下，黄金已成为众人第二大储备金钱，而众人央行捏有的好意思元金钱占比从2000年的72%着落到2025年的57%。

　　从资金面的角度而言，王祥以为，前年及一季度的金市高潮主要由亚洲投资者和央行鼓吹，而西方ETF资金与COMEX净多加多成为刻下阶段推升金价的主要能源，上升动能如果捏续，也将反过来陆续招引亚洲买盘。

　　临了，国泰基金提议，选藏好意思国政府正当化理会币可能对好意思元信用和金价的影响。2025岁首好意思国白宫发布行政大叫，明确将“促进正当且信得过的好意思元理会币在众人的发展”行为惊奇好意思元地位的政策设施之一。从逻辑上分析，若理会币的发展有用扶助好意思元信用，分流黄金对冲主权货币贬值风险的需求，对黄金可能有一定利空影响；但若在理会币发展进度中出现预期之外的信用风险（举例2022年算法理会币曾出现崩盘风险），则可能推高全阛阓风险溢价，对黄金组成利好。可捏续选藏后续发展流程及相应影响。

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背负剪辑：朱赫楠